汽车行业:6月新能源超预期 自主品牌缺芯缓解

来源:华西证券 2021-07-12 08:29BG视讯网址网 A-A+

   周观点:持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

  上半场电动化趋势已定,下半场智能化竞争开启。智能与电动融合带来巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。目前行业周期向上,全球电动化不断加速,7月开始补库驱动销量回升,建议超配板块,优选整车强周期+电动智能产业链。

  乘用车:6月狭义乘用车产量/批发销量/零售销量分别为150.3/153.1/157.5万辆,同比-13.8%/-10.2%/-5.1%,环比4.0%/-4.9%/-3.1%,其中自主表现相对强势,合资多数承压,主要受缺芯的影响。预计随着缺芯影响的逐步缓解,车企补库将驱动批发销量回升。行业周期向上,自主车企布局高端电动智能引领品牌向上,短期驱动业绩修复和估值提升,中长期将于变革中崛起,推荐【吉利汽车H、长安汽车、长城汽车、比亚迪】,建议关注【上汽集团、广汽集团H】。

  电动智能:6月新能源乘用车批发销量达22.7万辆,同比+165.7%,环比+14.7%,对应渗透率为14.8%;1-6月累计销量108.7万辆,累计同比+32.8%,对应渗透率为11.1%。6月蔚来、小鹏、理想交付量分别达到8,083辆(同比+116%)、6,565辆(同比+617%)、7,713辆(同比+321%),均创历史新高。优质供给+政策推动全球电动化不断提速,智能化万亿市场群雄逐鹿,看好两大主线机会:

  1)增量部件:新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒,推荐【隆盛科技、银轮股份、华域汽车】,受益标的【宁德时代(电新组覆盖)、三花智控】;b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益,推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】;c.自动驾驶:传感器及芯片、域控制器需求增加,执行层线控制动等逐步渗透,推荐【德赛西威*、伯特利】,受益标的【耐世特】;d.智能座舱:天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升,推荐【福耀玻璃、德赛西威*、科博达】,受益标的【华阳集团】(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。

  2)传统部件:看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低,具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球,从单品到总成,量价齐升,推荐【新泉股份、玲珑轮胎】;b.底盘电子、车灯等产品迭代升级,具备创新能力的自主供应商将加速国产替代,推荐【伯特利、星宇股份】;c.小而美的隐形冠军:专注小件制造,盈利能力和经营效率双高,份额提升和全球化并行,推荐【爱柯迪、新坐标、豪能股份】。

       重卡:6月国内重卡销量14.8万辆,同比-13%,环比-9%;1-6月累计销量103.5万辆,同比+27%,预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段,推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

  摩托车:5月国内中大排量摩托车销量2.60万辆,同比+34.3%,环比-14.1%(1-5月累计销量10.80万辆,累计同比+72.8%)。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】,受益标的【隆鑫通用】。

  本周行情:整体强于市场乘用车领涨

  本周A股汽车板块上涨5.3%,在申万子行业中排名第5位,表现强于沪深300(下跌0.1%)。细分板块中,乘用车、货车、客车、汽车零部件和汽车服务分别上涨8.7%、4.2%、2.9%、2.6%和0.1%,其他交运设备下跌0.7%。个股方面,富临、双环、华懋等标的涨幅靠前;常熟汽饰、湘油泵、*ST众泰等跌幅较大。

  本周要闻:特斯拉ModelY标续版上市

  新能源:本周特斯拉中国官网正式上线了ModelY标准续航版,补贴后起售价为27.6万元,预计8月开始交付。智能网联:智能化融资加速,福瑞泰克、几何伙伴、楚航科技、海之博等近期均完成数亿元融资。

  本周政策:国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》,将废旧动力电池循环利用列为重点行动。

  本周数据:批发持续改善零售有所回落

  6月第5周批发日均销量8.0万辆,同比+3%,环比+9%;零售日均销量7.5万辆,同比-10%,环比-7%,受广深疫情影响。

十四五将是中国技术和产业升级的关键期,重点机会有哪些?
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