医药生物行业:十四五开启血制品新成长周期

来源:东吴证券 2021-07-12 08:38BG视讯网址网 A-A+

   投资要点

  本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为-4.05%、2.72%,其相对沪指的超额收益分别为-3.82%、5.44%;本周生物制品、医疗器械及化学制药跌幅较小,医疗服务、中药及医药商业等跌幅较大;本周涨幅居前新华医疗(+20.37%)、康众医疗(+19.76%)、天坛生物(+12.82%),跌幅居前键凯科技(-22.62%)、百洋医药(-22.54%)、天智航(-21.59%)。

  涨跌表现特点:由于受到行业政策影响,整体医药板块跌幅明显,血制品为唯一上涨子行业;生物制品强势,尤其是血制品,血制品逻辑发生积极变化;前期涨幅的较大的CXO及康复医疗跌幅较大,尤其是受到《以临床价值为导向肿瘤药临床开发指导》意见影响。

  血制品为国家生物安全重要药品、进口依赖程度高,国内血制品行业有望自给自足。人血白蛋白占国内血制品批签发量接近60%,但国内白蛋白对进口品依赖较大,去年进口白蛋白批签发占比超过60%。此外,考虑到疫情后国家对生物安全的重视程度显著提高,十四五规划将加速国内采浆站建设实现血制品自给自足,我们估算国内血制品行业采浆量年复合增速将超过10%,以天坛生物为代表的血制品龙头企业显著受益。

  血制品涉及公共卫生安全,行业进入门槛极高、仅存量几个玩家,同时血制品具备资源品属性,上游的采浆量天然存在限制,血制品的高进入门槛+资源品属性构建行业长期壁垒,行业集中度提升。随着采浆站放开、人均血制品使用量增加,尤其国企采浆量显著增加及因子类产品获批使得吨浆利润还有很大提升空间,行业有望快速增长。在新冠肺炎患者的救治过程中,以静丙为代表的血制品证明其临床应用价值,有利于后续血制品的学术推广;此外,受疫情影响,去年国内行业采浆量下滑,海外采浆量也受到较大影响,我们预计今年进口白蛋白批签发量也将大幅下滑,部分血制品价格有上行可能。

  信达生物FGFR1/2/3抑制剂上市申请获受理,安进/百济神州注射用卡非佐米正式获批:7月9日,信达生物宣布,NMPA已经正式受理FGFR1/2/3抑制剂pemigatinib片的上市申请,用于既往至少接受过一种系统性治疗,且经检测确认存在有FGFR2融合或重排的晚期、转移性或不可手术切除的胆管癌成人患者。7月8日,安进与百济神州合作开发的注射用卡非佐米(carfilzomib,商品名:Kyprolis)已正式在中国获批,是一款第二代蛋白酶体抑制剂,用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤。

  具体配置思路:1)血制品领域,重点推荐天坛生物、博雅生物、华兰生物等;2)高端医疗服务,重点推荐盈康生命、信邦制药、爱尔眼科、通策医疗等,关注国际医学、海吉亚医疗等;3)创新药及产业链领域:药明康德、泰格医药、恒瑞医药等;4)BIOTECH类创新药:康方生物、信达生物、亚盛医药等;5)原料药领域:普洛药业、司太立、九洲药业等;6)疫苗领域:康泰生物、智飞生物、万泰生物等;生长激素领域:

  长春高新、安科生物等;7)医疗服务领域:通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等;8)药店领域:一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等;9)医美领域:爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等;10)医疗器械领域:肿瘤早筛,诺辉健康等;眼科耗材:爱博医疗、欧普康视;医疗设备:迈瑞医疗、理邦仪器;诊断性耗材:安图生物、新产业;骨科治疗性耗材:威高股份、大博医疗;心血管治疗性耗材:微创医疗、沛嘉医疗;消化治疗性耗材:南微医学。

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